La maldición del crédito circulante
Paul Krugman y Brad Delong tiene etiqueta recientemente a formar equipo en entradas del blog ( aquí y aquí ) para intentar de nuevo para desacreditar la economía austriaca en general y Ludwig von Mises en particular. Estos intentos de los economistas vinculados a una macro keynesiana y la teoría de dinero se remontan a muy crítica negativa de Keynes del alemán original de Mises Teoría del dinero y del crédito(porHülsmann en último caballero , mejor traducido como teoría del dinero y los medios fiduciarios ) . En esta revisión Keynes 1914 escribió: "Dr. Mises golpea a un lector externo como la pupila muy alto nivel de educación de una escuela de una vez de gran eminencia, pero ahora perdiendo su vitalidad "(énfasis añadido). Y
Uno cierra el libro, por lo tanto, con una sensación de decepción que un autor tan inteligente, sincero y tan ampliamente leído debería, después de todo, una ayuda muy poco a una comprensión clara y constructiva de los fundamentos de su tema. [1]
Keynes, aquí por lo menos, dio la impresión de haber hecho intentó leer Mises. Sin embargo, la revisión fue, por decirlo amablemente, poco favorecedor y superficial. No contiene una discusión detallada o la crítica concreta, sólo generalidades e insultos. Keynes, en el Tratado, [2] en el que reconoce las contribuciones de Wicksell y el desarrollo de un "neo-Wicksell" escuela en Alemania y Austria, que incluye obras de Mises y Hayek, proporciona una idea de por qué. Mientras que acreditar el enfoque de tener una teoría del ciclo de crédito bastante cerca de la teoría del Tratado, Keynes admitió que su limitado conocimiento de la lengua alemana era tal que "en alemán sólo puedo entender claramente lo que ya sabemos - por lo que los nuevos las ideas son aptos para ser velado de mí por las dificultades de lenguaje "(1971 [1930], n.2, p. 178).
Dadas las importantes obras de Mises y Hayek () son ahora fácilmente disponibles en traducciones al inglés (o fueron escritos en Inglés), Delong y Krugman no tienen tal excusa para su hombre de paja presentaciones, que exhiben la pereza, la falta intencional de esfuerzo académico, y una tergiversación deliberada para presentar su caso para desacreditar a aparecer más fuerte.
Después de Krugman es, mientras que mal informados, afortunadamente corta. En comparación con Delong - cuyo mensaje no es sólo mal informado, pero a largo, tedioso e innecesariamente ofensiva - Krugman parece un caballero y un erudito. [3]
Pero en lugar de contestar, voy a ofrecer una guía de lectura breve a las partes clave de la teoría monetaria austriaca. Esta teoría es muy relevante hoy en día para la comprensión de la reciente crisis y recesión y la continua recuperación lenta , sino que subyace en las reformas esenciales necesarios si alguna vez vamos a restablecer una moneda sólida como una base para la paz y la prosperidad.
En el núcleo de la teoría monetaria austriaca, especialmente desarrollado por Mises, son dos fundamentos principales: La primera es una distinción bien desarrollado entre la intermediación financiera , el cual es visto como un intercambio mutuamente beneficioso facilitar el flujo de fondos de los ahorradores finales capitalistas a los inversionistas en bienes de capital incorporados en una estructura de producción, y creado crédito , el crédito creado "de la nada", que distribuye desacertadamente recursos y establecer la economía a las de auge y caída episodios. El segundo es un concepto de equilibrio, la tasa de interés, la "tasa natural", que refleja la
relación entre el valor asignado a la satisfacción de necesidades en el futuro inmediato y el valor asignado a la satisfacción de necesidades en los períodos más remotos del futuro. Se manifiesta en la economía de mercado como el descuento de bienes futuros frente a bienes presentes.
Ordinariamente, Mises continúa,
El mercado de préstamos no determina la tasa de interés. Se ajusta la tasa de interés de los préstamos a la tasa de interés originario como se manifiesta en el descuento de bienes futuros. [4]
Creación de crédito temporalmente la suspensión de dicho proceso de ajuste. Creación de crédito altera el tipo de interés monetario en relación con la tasa de equilibrio y se altera el equilibrio entre la "oferta y demanda" de capital.
Mises desarrolló un argumento que explica claramente por qué y cómo la creación de crédito se lleva a cabo. Advirtió,
Hay que tener cuidado de no hablar simplemente de los efectos del crédito en general en los precios, pero para especificar claramente los efectos del "aumento de crédito" o "expansión del crédito." Una clara distinción debe hacerse entre (1) crédito que conceden los bancos por los préstamos de sus fondos propios o fondos puestos a su disposición por los depositantes, lo que llamamos "crédito mercantil" y (2) que el que se concede por la creación de medios fiduciarios , es decir, billetes y depósitos no cubiertos por el dinero que nosotros llamamos "el crédito circulación". [5]
Circulación de crédito es creado crédito, porque
Circulación de crédito se concede con cargo a fondos creados especialmente para este propósito por los bancos. Con el fin de conceder un préstamo, el banco imprime billetes o créditos del deudor en la cuenta de depósito. Se trata de la creación de crédito de la nada.[6]
Otros en la tradición austriaca que trataron de definir la creación de crédito incluyen Machlup y Selgin. Machlup llama explícitamente crédito de Mises circulación "creado crédito":
Yo uso la transferencia de créditos a largo plazo si el poder adquisitivo de ingresos del prestatario se ve contrarrestada por la compra de antemano por alguien más, como un voluntario de ahorro o un productor desinversión. Mi término "transferencia de créditos" corresponde a Mises "crédito mercantil". Por término Mises "crédito circulación", he sustituido el término "crédito creado", que expresa claramente el significado que el poder adquisitivo de ingresos del prestatario no se ve contrarrestada por cualquier compra de percibir por cualquier otra persona . (El subrayado es nuestro) [7]
Selgin define crédito creada como "crédito concedido independientemente de cualquier abstinencia voluntaria de los gastos por los tenedores de saldos monetarios". [8]
Creado crédito no, el ahorro generado por el crédito, impulsa el consumo excesivo y la mala inversión, [9] y establece la economía a una crisis económica y financiera. Para más detalles en una presentación de diapositivas fácil de seguir, consulte " crecimiento sostenible y no sostenible ", creado por Roger W. Garrison.
La economía de EE.UU. claramente sufrió dos eventos de este tipo entre 1996 y 2009 [10] y continúa una lenta no recuperación.
Donald J. Boudreaux, en Café Hayek en una carta fingida a The Economist , resume muy bien la importancia actual de un punto de vista austriaco:
Usted es crítico de la tesis de FA Hayek de que "las malas inversiones" - inversiones mal coordinadas con los planes de ahorro de los hogares y por lo tanto la fuerza de la demanda futura de bienes de consumo - pueden generar períodos de alto desempleo (" Hayek en la comisión permanente ", 15 de septiembre ). A continuación, escribe que "la mejor lección para tomar de Hayek" viene de "[h] se trabaja más tarde alabando el mecanismo de precios y preocupándose por la planificación económica".
Pero lo que usted llama Hayek "mejor lección" es la idea más grande en el centro de su teoría de la mala inversión. Hayek entiende que la coordinación éxito mutuo de las decisiones económicas de millones de personas se produce en la medida en que los precios - que las decisiones económicas de guiar a las personas - refleja con exactitud que subyacen a realidades económicas tales como la escasez de recursos y las preferencias de los hogares para el ahorro. Llegó a la conclusión, por tanto, que las actividades gubernamentales que distorsionan los precios que los precios "mentir" sobre la realidad económica subyacente y, por lo tanto, hacer que los precios a los actores económicos en la fabricación de inducir a error a un número inusualmente grande de los planes que están destinados al fracaso.
En el caso de malas inversiones (nota: no es simple sobre -inversión), la creación de exceso de dinero distorsiona la tasa de interés, haciendo que durante un tiempo a las empresas engañan a producir demasiadas larga duración bienes de capital y otros muy pocos. Para la economía para prosperar de nuevo requiere que estas malas inversiones que corregir.
Cómo enderezar la situación? Eliminación del banco central y la reforma monetaria!
He argumentado en otra parte ,
Mises [11] desarrolló el argumento de que la banca de reserva fraccionaria crea crédito.Creado crédito es la fuente de la mala inversión de la fase de auge del ciclo. Pero las malas inversiones significativas en el ciclo misesiana depende de la acción del banco central o del gobierno privilegios especiales respaldados, ya sea explícita o implícita. El banco central de manera activa proporciona la base monetaria nuevo que los bancos utilizan para crear crédito o el banco central pasiva hace que la base monetaria nuevo disponible para proporcionar la liquidez necesaria [reservas] para un sistema bancario extendido demasiado. Machlup argumenta, "Profesor Mises considera, además, que los bancos comerciales por sí solos, sin el apoyo del banco central nunca puede producir una inflación de crédito peligroso". [12] Mises es muy enfático en este punto: "Pero hoy la expansión de crédito es una prerrogativa exclusiva de gobierno ". [13] Sin actividad del banco central, lacreación de crédito por los bancos de reserva fraccionaria se limitaría en grado .Desorientación grande de la producción causada por la creación de crédito requiere ya sea dinero de nueva creación de base o la promesa de crear la base monetaria nuevo en caso de una crisis de un banco central. White [14] proporciona un argumento de apoyo en relación con la crisis más reciente, "Una norma para productos con banca libre, y ningún banco central para distorsionar el sistema financiero [énfasis mío], habría evitado tal auge y caída del ciclo de crédito. "
En un reciente documento nuevo e importante, Joe Salerno cuidadosamente sostiene que el desarrollo de Mises de su teoría de los ciclos de dinero, el crédito y el crédito es una aplicación coherente y expansión (con corrección) del principio de divisas. Siguiendo el principio de la moneda, banca libre es un medio para establecer finalmente un sistema de dinero sólido. A través de la competencia y un "mecanismo de extinción marca" libertad bancaria pondría fin a la creación de crédito y con ello el ciclo de auge y caída, la planificación central monetaria, mondustrial política y la mezcla de la política monetaria y fiscal que actualmente amenaza a la prosperidad y la libertad en todo el mundo.
[Producto: 0]Para aquellos que comprenderían mejor la profundidad de los argumentos austriacos, incluyendo las áreas de desacuerdo legítimo, me permito sugerir la lectura de lo mejor del análisis austriaco y no depender de las caricaturas como las tergiversaciones recientes presentados por los profesores Krugman y DeLong. Véase la lectura se sugiere al final del artículo.
Después de apuntalar a un hombre de paja de Mises, DeLong lo derriba, diciendo que es "tan tan tan tan tan tan tan tan tan increíblemente mal".
Yo diría que una revisión cuidadosa de Mises (y Hayek) los argumentos y de esta teoría y sus aplicaciones acompañan a la historia económica reciente como más desarrollados por estudiosos como Garrison, Salerno, Blanco, Ravier, Higgs, Boettke o Lewin convencería a muchos la gente razonable que el marco de Mises es "tan tan tan tan tan tan tan tan tan" creíble correcto y lo más relevante para la economía actual y debe ser la base de una política actual que daría lugar a una recuperación sostenible y muy necesaria reforma monetaria para prevenir mejor depresiones futuras. [15]
Lectura sugerida
Desde Salerno
"Teoría Monetaria Ludwig von Mises en la luz del pensamiento moderno Monetaria" y "Prevención de las crisis cambiarias: la convertibilidad versus el principio de divisas" en dinero , Sonido y poco racional , pp 93-103, 497-533.
Desde Hayek
El nacionalismo monetario y la estabilidad internacional , 1937, con una reimpresión Kelly 1964 ya está disponible en precios y producción y otras obras: FA Hayek sobre el dinero, el ciclo económico, y el patrón oro, 351-359 y 337-366.
Propios argumentos de Mises
Mises, Ludwig von. 1971 [1912]. La teoría del dinero y el crédito . Nueva York: La Fundación para la Educación Económica.
-. 2006 [1978]. Las causas de la crisis económica, y otros ensayos antes y después de la Gran Depresión .Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute.
-. 1998 [1949]. La acción humana: Tratado de Economía . Edición del Erudito. Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute.
Notas
[1] Keynes, John Maynard. 1914. " Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel por Ludwig von Mises (Munich: Duncker y Humblot, 1912 Pp x1 + 476 M. 10...).. y Geld und Kapital por Friedrich Bendixen (Leipzig:.. Duncker y Humblot, 1912. Págs. 187. M. 4.50). " The Economic Journal , Vol. 24, N º 95 (septiembre), p. 417.
[2] Keynes, JM [1930] 1971b. A Treatise on Money. En vols. V y VI de Obras completas. London: Macmillan, n.2, p.. 178.
[3] Los lectores de Krugman-in Wonderland reconocerá fácilmente que esto es sólo una relativacomparación.
[4] Mises, Ludwig von. 1998 [1949]. La acción humana: Tratado de Economía . Edición del Erudito. Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute, 523 y 534.
[5] Mises, Ludwig von. 1978. Sobre la manipulación de dinero y crédito . Dobbs Ferry, Nueva York: Libros del libre mercado.
[6] Mises 1978, 218.
[7] Machlup, Fritz. 1940. El Mercado de Valores, Crédito y Formación de Capital . Vera C. Smith, trad. London: William Hodge, 24n.
[8] Selgin, George A. 1988. La teoría de la banca libre:. Money Supply Bajo Emisión de Bonos CompetitivoTotowa, NJ: Rowman and Littlefield, 119.
[9] Salerno, Joseph T. 2012. "Una reformulación de la teoría austriaca del ciclo económico a la luz de la crisis financiera", Quarterly Journal of Austrian Economics , 15, no. 1 (primavera):. 3-44 
[10] Roger W. Garrison 2009. "La tasa de interés Orientación Durante la Gran Moderación". Cato Journal, vol.29, no. 1 [Invierno]: 187-200y 2012. "Tasas de Interés Natural y el crecimiento sostenible." Cato Journal , vol.32, no. 2 [Primavera / Verano]: 423-437.
[11] Mises, Ludwig von. 1971 [1912]. La teoría del dinero y el crédito . Nueva York: La Fundación para la Educación Económica.
[12] Machlup, 1940, 247-48
[13] Mises, 1998 [1949], 788
[14] White, Lawrence H. 2011. " Un patrón oro con Banca libre habría frenado el auge y caída ". Cato Journal,vol. 31, no. 3 [Otoño]: 497-504.
[15] Véase Cochran, John P. " ¿Son los austriacos demasiado duro ? " 05 de octubre 2010; Cochran, John P. "Return of the Dead Hand ", 24 de junio 2009; Cochran, P. John" un país libre y próspero Commonwealth ", 06 de marzo 2009.
Saludos
Rodrigo González Fernández
Diplomado en "Responsabilidad Social Empresarial" de la ONU
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